作者
萨米
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前段时间的乌镇互联网大会，刘强东没有现身，他尽量保持着低调，他有很多麻烦事等待解决。
这段时间对京东而言，也没什么好消息；今年以来，京东的股价从最高点的50.68美元，到最低点的20.93美元，已经下跌了58.7%。
昨天盘前，京东发布了第三季度的财报，市场上有很多种解读，但结果只有一个，股价又下跌了8.42%，并刷新了今年以来的最低点。
纷纷扰扰之下，投资者对京东的股价逐渐迷失了信念，只好用脚来投票，留下这样一张“孔雀东南飞”的K线图。
K线图已经是个结果，这一年，京东是怎样迷失自我的？
迷失的业务
第三季度，京东的GMV和营收都不尽人意。
第三季度，京东实现营收亿元，低于市场预期的亿元；同比增长仅25%，创上市以来新低。GMV达到亿元，虽然同比增长30%，但是环比下跌10%。GMV作为电商的流量的体现，GMV增速放缓让人产生流量到顶的担忧。
截至年9月30日，京东过去12个月的活跃用户数为3.05亿，环比减少了近万，成为极少数活跃用户出现下滑的大型互联网企业，这是十分不详的预兆。
今年以来，社会消费零售总额的增速已经下了台阶，从10%以上跌至9%以下，电商是中国社会消费零售大盘子里的一部分；过去电商的故事，是不断从线下市场切份额，因此增长迅速，但从今年以来，线上电商的增速也开始不断下行。
但是阿里的情况，却仍然惊艳。
阿里巴巴三季报营收同比增长54.47%，环比增长5.22%；核心电商业务收入达.44亿元（.57亿美元），同比增长57%，GMV同比增长43%。
这背后的商业故事就十分残酷了，行业增速在放缓，但老大仍然在高歌猛进，老二的地盘还能守住吗？
在美国通用会计准则下，归属于普通股股东持续经营业务净利润为30亿元（约4亿美元），同比增长%；三季度，京东投资的电商企业Farfetch9月在美国上市，贡献了36亿元的投资收益。曾经骄傲的自营电商，如今也需要用投资收益来粉饰利润表。
京东的毛利润主要来自于销售商品的价差，这个季度，毛利率同比和环比均有所抬升，是报表上最后的亮点。主要因为自营日用品、服饰、美妆和电商平台业务占比的上升，相比于标准化程度较高的3C和家电类产品，这些业务毛利率更高。
年，京东商城由原来的8大事业部升级为3大事业群——大快消事业群、电子文娱事业群和时尚生活事业群，减少对标准3C和电子产品的依赖。
京东曾经最大的优势是自营（保证正品）+物流。这几年，阿里通过大力发展天猫旗舰店，逐渐消除了假货的影响，同时不断建设物流网络，弥补了和京东相比最后的短板。
京东面对阿里的追赶，却再也没有新招，京东商城的调整方向像是在对标天猫，这样的调整没有任何的优势。京东像个迷失的路人，开始胡乱地寻找方向……
迷失的战略
京东目前的战略布局：以电商为核心，以物流、金融、新零售三大业务为辅助。
物流板块：
目前，京东仓储面积达到万平米，运营个大型仓库，拥有7个中心仓和27个前置仓，实现大陆所有区县全覆盖。双十一期间，京东“亚洲一号”仓库利用自动分拣商品，提升了订单的处理效率。
但是，现在各大巨头都在物流上有所布局，阿里的菜鸟网络，顺丰的冷链物流，苏宁的无人机物流和自建仓储，从各方面对京东业务形成威胁。
对消费者和供应链厂商而已，已经有了越来越多的选择，京东不再是最突出的那一个。物流曾是京东的独门武器、最深护城河，现在，京东的核心优势正在丧失。
金融板块：
三季报披露，目前消费金融活跃用户约万人，与百家机构联合服务多万商户和4亿多个人客户，最近三年复合增长率%，逐渐实现消费金融和供应链金融向金融科技的转变。
最大的BUG在于，除了京东的用户和京东供应链厂商，谁还可能会用京东金融呢？京东金在便利性、使用场景等方面，相比支付宝和