年5月5日森马服饰（）发布公告称：TXCapital冯琰琰、CrisilInvestmentIris、上海明河投资管理有限公司姚咏絮、幸福人寿保险股份有限公司王小娟李训勇、中国国际金融股份有限公司柴必成褚洪亮曾令仪、光大证券股份有限公司孙未未朱洁宇、光大保德信基金管理有限公司张禹、华泰金融控股(香港)有限公司詹妮李婧媛、华西证券股份有限公司唐爽爽朱宇昊、华金证券股份有限公司孙萌、山西证券股份有限公司王冯、西南证券自营刘枝花、上海宽远资产管理有限公司吴相贤、星泰投资管理有限公司贾雨朦、安源投资吴涤新、国盛证券有限责任公司杨莹侯子夜、长江证券股份有限公司于旭辉魏杏梓马榕雷玉、上海申银万国证券研究所有限公司王立平李璇、中泰证券股份有限公司王雨丝陈泉吴思涵、中信证券股份有限公司郑逸坤王瑞迪、开源证券股份有限公司吕明杨宇东、浙商证券股份有限公司林骥川詹陆雨、广发证券股份有限公司糜韩杰孔昱、海通证券股份有限公司盛开梁希、国金证券股份有限公司李施璇、东吴证券研究所李婕赵易媛、东方证券股份有限公司朱炎赵越峰、摩根大通证券(中国)有限公司樊荣姚倩、美国银行虞中元、东方证券资产管理有限公司唐亮、国泰君安证券股份有限公司张爱宁、国信证券股份有限公司丁诗洁陈瑶蓉、首创证券股份有限公司陈梦郭琦、东北证券股份有限公司高文杰、兴业证券股份有限公司韩欣、华创证券有限责任公司毛宇祥、东兴证券股份有限公司刘田田、上海榜样投资管理有限公司沈昊怡于年4月30日调研我司。
本次调研主要内容：
问：巴拉巴拉品类扩张
答：从纵向来看，以年龄段为区分点。婴童、幼童和中大童，对于中大童产品来说，功能性要求可能更多，强调速干、防污、防雨等特性；婴幼童产品强调安全、舒适等特性，现在各个年龄段的产品线都有团队进行统筹。从横向来看，以产品品类为区分点，羽绒服、连衣裙、和巴拉巴拉T都是较大的产品品类，会进行横向赋能，从设计、研发、面料各个方面提升产品品质，打造心智产品。
问：库存
答：截至3月底，公司存货40.52亿元，比期初的40.24亿元增加0.28亿元。其中一年内库龄产品占比75%，本期库存中新增的主要是夏装。同行业数据对比来看，公司库存水平没有脱离行业水平，库存规模在可控范围内。公司基于谨慎性的会计原则充分计提了跌价准备，已经体现在财务报表上，预计未来存货销售对毛利率不会产生较大影响，
问：费用
答：总的原则是费用的发生和营收相匹配。第一季度很多费用是刚性支出，包括采购成本等方面的费用。下个季度会根据上一个季度的营收做费用支出规划，对费用的发生进行动态调整。
问：海外产品和市场
答：公司在全球搭建研发中心，在法国已有工作室，计划在韩国开设工作室，目的是融合不同背景、风格、特征的设计师进行产品的设计和研发，提升品牌的设计和研发能力。海外市场目前准备先做好亚洲地区，除了中东沙特以外，前段时间在迪拜和卡塔尔开立线下门店，越南和柬埔寨也有开店计划。
森马服饰主营业务：服饰设计与开发、外包生产、服饰营销和分销,产品主要包括森马品牌休闲服饰和巴拉巴拉品牌儿童服饰。
森马服饰一季报显示，公司主营收入33.09亿元，同比下降0.03%；归母净利润2.09亿元，同比下降40.74%；扣非净利润1.85亿元，同比下降45.01%；其中年第一季度，公司单季度主营收入33.09亿元，同比下降0.03%；单季度归母净利润2.09亿元，同比下降40.74%；单季度扣非净利润1.85亿元，同比下降45.01%；负债率37.35%，投资收益.63万元，财务费用-.34万元，毛利率42.65%。
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级23家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为9.14。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出.51万，融资余额减少；融券净流出.21万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，森马服饰（）好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)
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〖证星公司调研〗
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