森马服饰（.SZ）上市以来的首次单季度亏损，出现在今年第二季度。
8月25日晚间，森马服饰发布年半年报，今年上半年，公司实现营业收入56.41亿元，同比减少13.43%；实现归母净利润1.04亿元，同比减少84.31%。其中，第二季度，公司营收23.32亿元，归母净利润亏损1.05亿元，上年同期盈利3.13亿元。
此外，记者注意到，截至二季度末，森马服饰账面的存货接近40亿元，去年同期为27.11亿元。
营收、净利润双双下滑
对于营业收入的下降，森马服饰指出，主要是受疫情影响，线下业务营收同比下滑所致。
线下业务方面，森马、巴拉巴拉两个品牌的销售均采用以特许加盟为主，加盟、联营与直营相结合的销售模式，其中，加盟收入下降最多。森马服饰上半年的加盟销售收入为19.99亿元，同比减少达7.64亿元；直营销售收入5.49亿元，同比减少1.29亿元；联营销售收入2.47亿元，同比减少0.77亿元。
同时，无论是线上渠道还是线下渠道，森马服饰均出现了毛利率下降的情况，下降最多的当属加盟模式，毛利率同比减少4.25个百分点至36.12%。
对于成本的提高，森马服饰在半年报中提及，从短期来看，受到国际*治经济环境变化，以及当下疫情形势仍较为严峻等影响，供应链成本有明显上涨，人力资源成本居高不下。
“服装商品短期内的提价幅度有限，价格传导机制和效率相对滞后，服装零售业务的利润面临考验。”森马服饰还表示。
分季度来看，今年第二季度，森马服饰的营收由第一季度的33.09亿元突降至23.32亿元，而从过去数年的情况看，公司第二季度营收基本都与第一季度持平。
虽然收入在下降，森马的销售费用却并未降低，上半年支出15.64亿元，同比增长11.42%。从明细看，与上年同期相比，增加最多的当属服务费、广告宣传费，各自增长了余万元，劳务费、工资合计增长了0.46亿元。
森马服饰在半年报中指出，零售业的广告宣传和线上流量费用投入需求在上升。这或是公司服务费、广告宣传费增长的原因。
此外，相比于去年上半年，今年以来，森马服饰的利息收入有所下降，资产减值损失又增加了近1亿元，最终导致了净利润的同比大幅下降。
存货大幅增加
记者注意到，今年上半年，森马服饰的联营门店数量出现大幅减少，由家减少至75家。对此，公司指出，主要系部分联营模式调整为加盟模式所致。
记者了解到，森马的联营模式与加盟模式，主要区别就在于商品所有权是否转移，在联营模式下，公司统一提供商品并拥有商品的所有权，而加盟模式则在商品发出时，控制权就转移给了加盟商。
零售业独立评论人马岗告诉记者，受疫情等影响，很多品牌商在试图降低自身的经营风险，将联营店、直营店转由加盟商经营，就是降低风险的方式之一，可以将店铺租金、员工开支、商品库存等成本转移。
“换句话说，经济大环境并不景气，品牌方都在想办法降低经营风险，最好能轻资产经营，提升自身的灵活性。”马岗进一步指出。
虽然有大量店铺由联营模式调整为加盟模式，但森马服饰的存货金额仍高企，截至6月30日为39.90亿元，上年同期为27.11亿元。同时，由于库存同比增加，森马服饰的资产减值损失也由上年的1.97亿元增加至2.90亿元。
在半年报中，森马指出，存货的主要产品系服饰，数量达到1.05亿件，其中，年季节货品、年季节货品、年及以前货品的库存余额分别为19.35亿元、22.39亿元、3.68亿元，计提的跌价准备余额分别为0.51亿元、3.12亿元、1.89亿元。以此计算，截至6月末，森马近一半存货系年的季节货品。对于森马存货的上升，马岗告诉记者，需要与公司营收数据等结合起来看，营收下滑与库存增加之间具有强相关。
就公司销售人员工资的上涨、联营店铺调整、库存增加等情况，记者向森马服饰方面发送了采访函，对方表示需向领导汇报后再回复，截至发稿，尚未收到回应。