《港湾商业观察》廖紫雯
随着深圳市玮言服饰股份有限公司（以下简称：玮言服饰）拟于深交所主板上市推进，年1月5日，证监会对玮言服饰进行了反馈意见。
反馈意见文件显示，包括规范性问题、信息披露问题以及与与财务会计资料相关的问题，共合计42个具体问题，需要玮言服饰及保荐机构华泰证券回复。
01
反馈意见问题待答
其中重点提及的问题有：（1）说明各品牌收入的销售模式构成情况，并结合报告期内门店数量、坪效等因素分析各品牌收入的变动原因及合理性；（2）说明收入的季节性特征是否符合行业惯例、各期退换货情况、是否存在跨期确认收入的情形，境内各地区收入的省份构成情况、境外地区的国家和地区构成情况；（3）说明年收入大幅增长的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在差异，收入增长是否可持续。
（4）说明报告期各期各销售模式下销售折扣的相关制度、确定依据、实际执行和发生情况，并说明销售折扣的相关会计处理及依据，是否符合《企业会计准则》的相关规定；（5）如存在储值卡，说明储值卡使用*策、充值及消费情况、主要充值单位或个人，储值卡对发行人销售影响情况，储值卡销售的资金来源是否存在异常情况，储值卡及其折扣使用、储值卡到期后等会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定。
（6）如存在积分销售，说明销售积分及促销券、优惠卡发放及使用数量、金额，销售积分及促销券的会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定；（7）说明两家联营商场的第三方回款具体情况、回款金额波动较大的原因、与其他联营商场回款及往期回款差异情况及原因分析；（8）说明相关内部控制措施的有效性以及是否有效执行，发行人现金结算、银行卡结算方式销售是否存在异常情况，资金流转是否可追随，货物流、资金流、单据流是否匹配，零售模式下收入是否真实。请保荐机构、会计师核查并发表明确意见，说明对发行人收入真实性的核查情况、核查程序、取得的外部证据、核查结论以及收入截止性测试情况，列示测试方法、测试金额及占比。
02
单一品牌营收占比近70%
根据Euromonitor数据，年中国中高端女装市场规模约占整体女装市场比重为14%。近五年中高端女装规模增速均值为7.5%，超出整体女装市场增速5.2%约2%。同时中高端女装行业由于需求端消费升级与供给端渠道建设等因素影响，渗透率持续提升。年我国中高端女装渗透率仅为23%，未来具有提升空间。
玮言服饰主要从事中高端女装，旗下拥有自有品牌EIN、PURETEA茶愫以及PLAINPEOPLE，在海外投资品牌RENLISU。其中，EIN和PURETEA茶愫行业知名度最高、市场份额最大、收入占比最高。
（图片来源：招股书）
年至年（以下简称：报告期内），EIN品牌的收入占总营收比例依次为71.74%、69.21%和70.54%。EIN品牌和PURETEA茶愫品牌的销售收入占公司整体销售收入超过90%。
公司表示，上述品牌产品的销售状况对公司的整体经营业绩影响较大。若未来出现对EIN品牌和PURETEA茶愫品牌不利影响的负面宣传或纠纷，致使EIN品牌和PURETEA茶愫品牌的声誉度和影响力下降，且如其他品牌未能及时形成足够的销售规模，将可能会影响公司整体销售业绩。
中银证券表示，女装市场集中度较低，多品牌是行业发展必经之路。据Euromonitor数据显示，年我国女装CR3约为3.5%，CR5约为4.9%。由于女装行业个性化需求较为明显，所以单一品牌市占率低，女装市场集中度低，竞争格局分散。多品牌战略有助于公司业务涵盖各细分消费群体，减少单一品牌经营风险，资源共享、发挥各品牌在渠道、供应链方面的协同作用。
03
销售费用率过高，还发布虚假广告
报告期内，玮言服饰销售费用依次为2.50亿、1.99亿、2.67亿；销售费用率依次为42.89%、41.44%、42.31%；同行业可比的销售费用率均值依次为36.62%、38.86%和40.32%，整体低于玮言服饰。
公司广告宣传费金额依次为.96万、.46万、.29万，占销售费用比例依次为8.34%、11.51%、15.44%。其中，年，玮言服饰加强市场推广，邀请*担任EIN品牌代言人，致使广告宣传费增加.84万。
（图片来源：招股书）
反馈意见提出，说明销售人员、管理人员、研发人员数量变动情况，岗位平均薪酬情况，变动原因及合理性，与同行业可比公司或同地区企业薪酬比较情况；说明销售费用中内商场费用的构成、与店铺数量和营业规模变动的匹配关系，装修摊销与折旧费的具体构成、折旧期限、折旧金额、目前的使用情况、年大幅增加的原因及合理性，广告宣传费的构成情况、占各期主营业务收入的比例、变动情况及原因分析，托管费及租赁费的具体构成、核算内容、结算方式、对应服务公司的基本情况、金额变动的原因及合理性，报告期内各期主要的物流供应商名称、金额、运费与营业规模的匹配性，销售费用率高于同行业可比公司的原因及合理性。
同时，值得